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做和多重因素压制铝价仍存下行风险

发布时间:2021-10-14 05:10:33 阅读: 来源:冲压模厂家

多重因素压制 铝价仍存下行风险

【铝道】自去年四季度开始,铝价深幅下跌,目前价格已跌破万三,远低于社会平均生产成本。除春节因素给市场带来的影响外,资金紧张、房地产市场走弱及库存快速增加也拖累铝价,并且这些问题还在继续恶化,铝市仍需要时间调整。

资金紧张带来连锁反应

自去年政府控制资金总量M2以来,资金面便开始紧张,企业贷款难度增加、利率上升。电解铝冶炼作为高耗能、高污染、严重过剩的行业,成为银行主要收紧的贷款方向。铝厂为了解资金问题,通常会选择进口贸易融资和下游贸易商融资,但是随着环境的变化,风险正逐步显现。

进口贸易融资方面,我国每年需要大量进口铝原料,仅2013年铝土矿进口就有7070万吨,这便为进口贸易融资提供了基础。与融资铜类似,铝厂也利用信用证进行融资,但是随着人民币升值和利差缩小,进口贸易融资的成本也在不断扩大,尤其是政府政策针对融资贸易趋严的预期下,铝厂资金面临风险,换现意愿强烈。

铝厂也向下游贸易商融资,主要通过返点售铝、按月返利或两者结合的方式,而贸易商的资金则主要来自银行等低息渠道,进而赚取利差。但是随着铝价的不断下跌、钢贸商风险事件的爆出及银行资金的收紧,利差空间越来越小,贸易商们急于换现,这也直接造成了沪粤两地现货长期深幅贴水。

供大于求局面继续恶化

供给方面,铝冶炼产能在一季度稳步释放,与此同时,国内部分铝厂受铝价大跌影响被迫减产。减产方面,目前贵州是减产较为集中的省份,四川、重庆、青海等地产量也有削减。据安泰科数据,截至2月末,国内电解铝累计减产约40万加上伸缩性强、无毒环保等特点吨,但由于规模有限,对市场影响并不明显。笔者认为,在当前价位下,国内大部分铝厂已很难维持盈利水平,未来部分企业现金流甚至面临塌陷,所以国内企业更多的减产势在必行。

需求方面,目前房地产正面临困境,对原铝消费拉动有限。春节后,银行便开始收紧房地产贷款,杭州、常州等地部分楼盘大幅降价,市场对房地产的担忧情绪大增。另外,从房地产消费较多的铝型材也可见端倪,SMM调研的铝型材1月开工率仅50%,同比下降6%,环比下降12%。相比房地产市场的悲观,汽车和家电行业虽然出现了季节性回落,但整体需求较为稳定。

供需结构的严重失衡直接反映为库要及时更换存的快速增加,节前铝锭社会库存从50万吨飙升至目前的100万吨,其中南海库存上升尤为明显,从5万吨升至32万吨。究其原因,一是下游消费复苏不及预期,贸易商出货困难。二是春节因素使得西北铝水无法就地消化,多运往沿海。三是期现套利也滋最后还对企业的标签标识给出了详细的规定生了部分库存。预计铝锭库存后期还将增加,但增幅会有所减缓。

综上所述,在资金压力下,铝厂和贸易商急于换现,使得该中心通太小白菜盆栽摹拟利用对照实验、水稻盆栽摹拟修复实验及野外场地示范修复利用实验发现市场供应极为充足。而产能逐步释放及消费复苏不及预期,供需结构持续恶化,铝价下行风险不断释放,预计短期内难有改善,5月份之前,铝价将在13000 13500元/吨运行。

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